通脹為何沒降下來？
上週四，勞工部統計局發佈9月CPI資料：
9月CPI同比增加8.2%, 前值8.3%，市場預期8.1%；核心CPI同比增6.6%, 前值6.3%。
整體CPI較今年6月時的最高點有所回落，主要是以汽油為代表的能源價格有所降低，此外商品通脹也已經在逐步放緩；
但出人意料的是，核心CPI卻刷新了40年新高，並且已經連續兩個月出現上漲。
推高本次核心CPI的最主要因素是住房通脹——同比上漲6.6%，這是自有記錄以來的最高水準；租金通脹為7.2%，同樣創下歷史新高。
房租是怎樣推高通脹的？
2020年大流行之後，由於當時極低的利率環境，疊加遠端辦公的需要和“千禧一代”購房潮，房地產市場開啟了一輪“瘋狂週期”——到今年年初，房價增速一度超過了20%。
雖然房價並不計入CPI的計算，但由於房價上漲帶動了房租價格上行，而租金通脹在CPI中的權重超過3成，因此房租價格持續上漲已經成為當下高通脹的主要“導火索”。
此外，隨著美聯儲強硬的加息政策，抵押貸款利率較前一年幾乎“翻了一番”，瘋狂的房價也出現了轉折的苗頭。
目前由於借貸成本上升，許多買家選擇等待觀望；不少地區房價已經出現下降，很多潛在賣家也不急著出售房屋，這就造成了房地產市場低迷的現狀。
買房的人變少了，租房的人就會增加，這又進一步推高了租金。
房租漲價或將見頂！
根據Zillow發佈的觀察房租指數來看，房租漲價的趨勢已經出現了連續幾個月的下行。
但從歷史上來看，這個房租指數往往領先CPI中住房租金6個月左右。
這背後的原因其實是，Zillow在觀察房租指數時僅統計當月新簽訂的租房合同價格；而大多數租戶都會以每月固定的價格簽訂一年或兩年的租約，這就使得CPI的統計中實際包含了過往已經簽訂的租金水準。
近期市場的租金價格與大多數租戶實際支付的價格之間存在滯後，這也是為什麼勞工局統計的住房成本仍然顯示上升狀態。
按照歷史經驗來推算，從今年4季度開始，CPI中住房租金增速將逐漸放緩。
由於租金通脹在CPI中的權重超過30%，房租增速的的放緩，將是核心通脹出現回落的關鍵。
新一輪利率上漲預警
由於CPI顯示通脹仍十分火熱，這也強化了11月繼續加息75個基點的預期（接近100%）；甚至還出現了12月也將加息75個基點的猜測（預期高達69%）。
圖片來源：https://www.cmegroup.com/trading/interest-rates/countdown-to-fomc.html
12日，美聯儲公佈了9月議息會議紀要，紀要主要體現出一個核心——美聯儲傾向於短期內加息至對經濟有限制性的利率水準（這個限制性水準需要高於4%），這恰好解釋了，美聯儲為何要這樣連續大幅度的激進加息。
也就是說，目前美聯儲在年底前至少還會大幅加息125基點（75bp+50bp），然後在明年的一段時間內維持這個利率水準。
圖片來源：https://www.freddiemac.com/pmms
圖片來源：CNBC
上週四，房地美最新公佈的三十年期固定貸款利率已經高達6.92%，這是2002年以來的最高水準；此外，十年期國債收益率也突破了4%的關鍵位置。
房地產經紀人協會（NAR）的首席經濟學家Yun在技術分析後表示，房屋貸款利率如果一旦突破7%的門檻，下一個阻力位就將是8.5%。
新一輪的利率上漲即將來襲，建議抓住視窗期，聯繫您的貸款經紀人儘快鎖定當前仍較低的利息！
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