通脹繼續降溫！激進加息時代終結
激進加息的日子結束了——最新問世的CPI數據比人們預期的更加優秀：
1月12日，勞工統計局的數據顯示，美國2022年12月CPI漲幅放緩至6.5%，低於11月的7.1%，也遠低於6月的峰值9.1%。
CPI同比連續第六個月減速，達到了2021年10月以來最低水準，環比也在三年來首次轉為負增長。
這是美聯儲2月1日公佈加息決策前最後一份可供參考的CPI數據，與前幾個月低於預期的數據結合，證明美國通脹正在持續放緩，價格壓力已經見頂。
這份數據有望令美聯儲再一次放慢加息步伐：目前市場對下次美聯儲會議加息25個基點的預期甚至超過了93%！
圖片來源：CME FedWatch Tool
可以說，2月加息25基點已經基本確定，這意味著超規模加息的時代已經結束！
而2月和3月合計加息幅度預計不到50個基點，說明美聯儲有一定可能在3月不會加息，加息週期正式進入倒計時！
通脹回落速度還將加快！
從分項來看，12月CPI的回落主要得益於汽油價格下降，以及延續回落趨勢的商品價格。
不過，對於核心服務通脹的主要貢獻項——住房而言，12月房租項的增速仍未出現明顯下行。
這說明房租的下降仍未傳導至CPI中，後續還將帶動通脹整體下行；
另一方面，能源價格走弱、商品價格趨勢性下行，以及2022年的高基數影響，預計後續的通脹會出現加速回落`。
此外，自美聯儲選擇以減緩經濟增長來對抗通脹後，衰退就成了難以避開的話題。
近期，幾個跡象均表明美國經濟活動出現了降溫——11月進出口較10月有所下降，零售銷售、製造業產出及房屋銷售都有所下降。
根據高盛的最新預測，在以上因素的影響下，預計一季度末CPI同比可能回落至5%以內，而二季度末可能回落至3%附近。
停止加息後，高利率還會持續多久？
2月加息25基點已經板上釘釘，而在3月的議息會議上美聯儲還將掌握兩份就業及通脹數據（2023/1、2023/2）。
如果這幾份報告能夠顯示出就業增長在持續放緩（新增非農就業不足30萬人）、以及通脹延續回落趨勢，那麼美聯儲很大可能會在3月加息25基點後停止加息，利率峰值達到5%左右。
2023年美聯儲加息時間表
不過，為了避免上世紀70年代時由於加息不到位，出現降息後重啟加息這樣政策搖擺的教訓，美聯儲官員一致認為在停止加息後利率需要在高位維持一定時間，直到看見通脹的明顯下行再採取降息。
美聯儲官員戴利就表示，“將利率峰值維持11個月左右是合理的”。
如此看來，若美聯儲在3月停止加息，那麼我們最早會在2024年初迎來降息。
那麼加息停止後，高利率還會維持多久呢？
目前，美聯儲開啟了逐步減小幅度的加息節奏，而像這樣降速加息的情形在1990年後只出現過一次（1994年至1995年）。
根據歷史數據來看，美聯儲在降速加息後的3-6個月，美債收益率出現了非常明顯的下跌。
也就是說，在今年上半年，我們大概率就會迎來房貸利率的明顯回落。
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