自去年3月啟動加息以來，市場上便流傳著一句話：“美聯儲會不斷提高利率，直到問題出現。”
在三家美國銀行閃電般連續倒閉、瑞信緊隨其後“爆雷”的一系列風波中，對於美聯儲本周是否繼續加息的預期，在幾周內仿佛坐上了過山車。
面對抗通脹和防風險之間的艱難選擇，美聯儲幾乎變身“走鋼絲的人”。
美聯儲搖擺中加息25基點
上周三，備受關注的3月FOMC會議落下帷幕，美聯儲在搖擺之中宣佈加息25個基點，將聯邦基金利率目標區間上調至4.75%~5%。
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市場認為這個決策是“兩害相比取其輕”，抗擊通脹仍然是首要目標；如果因銀行業事件衝擊，而停止加息，則一年以來的緊縮貨幣政策，就會功虧一簣。
不過，美聯儲發出了加息即將結束的信號。
在會議聲明中，刪除了過去八次聲明裏“繼續加息是合適之舉”的措辭——這往往意味著加息週期接近尾聲。
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在反映官員利率意見的“點陣圖”中，顯示今年底的利率峰值為5.1%。
這說明美聯儲最多只有空間再進行一次25個基點的加息了。
“邊踩刹車邊加油門”
然而值得注意的是，雖然美聯儲堅持繼續加息的策略，但另一邊卻似乎開始了“暗中放水”。
3月12日，在矽谷銀行和簽名銀行接連崩潰後，美聯儲迅速出手救市，並推出全新的工具——銀行定期融資計畫（BTFP），為金融機構補充流動性。
丨美聯儲在過去一周緊急擴表近3000億美元
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分析人士都認為，這一工具等於定向對美國金融機構放水，幾乎等同於直接降息。
一邊加息，一邊又擴表放水：在一周緊急投放3000億美元，這幾乎讓美聯儲過去半年縮表的努力打了水漂。
幾名美聯儲官員就透露，他們將使用BTFP等緊急貸款工具，“以穩定搖搖欲墜的金融業”，這樣就可以繼續加息給通脹降溫。
面對仍在發酵的銀行業危機，美聯儲只能利用貨幣工具來解決，但這種“飲鴆止渴”的方法並不是長久之計。
降息快來了！
雖然鮑威爾在發佈會上稱今年不會降息，但市場對利率上限的預測卻不斷下調，交易員押注年底前美聯儲至少降息75個基點。
有分析指出，鮑威爾只是在降息問題上“嘴硬”，認為銀行業流動性危機不會過度危及到金融穩定和經濟“軟著陸”。
但就像2021年無視通脹的上升、在2022年3月才“太晚”開啟加息週期一樣，美聯儲這次可能又判斷失誤了。
據報導，美國的金融狀況已惡化至2020年5月以來的最差水準，也就是說，當前銀行業危機的影響不容小覷。
富國銀行首席經濟學家Jay Bryson也認為，不能排除美聯儲內部對今年不會降息的共識沒有出錯。
圖片來源：CME FedWatch Tool
目前，市場對美聯儲5月加息25基點的預期從70%下降到30% 左右，基本上認為3月是最後一次加息。
此外，1974-1984年的高通脹時期，美聯儲從停止加息到開始降息的間隔時間基本都在1個月左右。
這意味著即便美聯儲在5月3日的議息會議上再加息，6月或7月美聯儲仍有可能開啟降息。
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